小米在港上市首日“破发”

　　创造扎实稳健业绩是新经济企业需认真面对的问题

　　本报记者　陈静

　　为迎接首只“同股不同权”股票上市，香港交易所７月９日特别准备了比现有开市铜锣直径大８０％的“加大版铜锣”。伴随着“加大版铜锣”的敲响，８岁的小米终于上市了。

　　但是，小米首日开盘价就跌破１７港元的发行价，报１６．６港元，盘中跌幅一度达５．７６％，尽管收市已回升至１６．８０港元，但对于踌躇满志的小米来说，依然略显尴尬。

　　小米“破发”的主要原因之一是市场状况。小米科技董事长雷军在８日的一封公开信中表示：“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。”这似乎对股价变动已有心理准备。港交所行政总裁李小加亦对媒体表示，考虑资本大环境原因，这个价格好于预期。

　　小米发布的认购公告，显示出投资者的热情。数据显示，其公开招股部分共收到１０．３５亿股认购申请，相当于香港公开发售１．０９亿股的９．５倍。国际配售部分则收到２３．９８亿股认购申请，相当于国际配售可供认购数的１．１倍。总体来看，小米此次全球发售共获得３４．３３亿股认购，相当于发售量的１．５７倍。

　　作为首只在港交所上市的“同股不同权”股票，小米上市被业界认为是为新经济企业登陆港交所“探路”。清晖智库创始人宋清辉表示：“同股不同权意味着即使在持股数不多的情况下，管理层也能够保持对公司的影响力。小米顺利上市证明这种模式可行。港交所会成为新经济公司好的选择。”

　　不过，李小加表示，不存在港交所选择小米当样本的情况，“我们规则没有因其而改变”。但根据港交所公告，小米上市首日，小米期货、期权将同步推出，发行商可挂牌买卖小米衍生权证，小米也被纳入认可卖空指定证券名单。而在以往，这些衍生品通常会在上市后才陆续推出。李小加对此表示：“衍生品交易可以使股价突然上涨或下跌时都有人接盘，有完备的衍生品可以增强市场对小米的信心，也能使交易有足够的厚度。”

　　市场看好新经济企业在港交所上市，一个重要原因来自于香港投资者和借由“深港通”“沪港通”进入的内地投资者更能理解国内新经济企业的商业模式。不过，包括众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇等已经在港上市的新经济企业，在上市后股价都经历过较大跌幅包括破发。

　　中银香港高级经济研究员苏杰表示，目前新经济公司估值普遍偏高，未来上市后能否化解破发困局仍不容乐观。从根本上看，如何创造扎实稳健的业绩，是新经济企业需要认真面对的问题。