三农B2B网讯 去过肯德基、麦当劳的人，不一定知道圣农发展，却十有八九吃过它的鸡肉。此前一段时间，速成鸡事件重创了肉鸡行业。

    速成鸡事件重创肉鸡行业

    作为肯德基麦当劳中国的主要供应商之一，圣农发展面临的压力自然不小。圣农发展去年前三季营业收入291,092万增长39%；营业利润7,513万，反而下降76%；归属母公司所有者净利润9,573万，同比下降69。这超出了之前业绩下滑50%以内的预告范围。而据其最新预告，圣农发展2012年全年净利润下滑幅度为70%到100%。

    这并不完全是速成鸡造成的，更多的因素还包括肉鸡价格下降、饲料成本价格提高。去年三季度以来，肉鸡养殖全产业链基本处于亏损状态。

    据圣农发展披露，圣农发展是肯德基中国的前三大供应商之一。近几年来，肯德基对圣农发展营收贡献稳定在20%左右，为圣农发展第一大客户。

    而麦当劳指定的肉类供应商铭基公司则是圣农发展的第二大客户。据其招股书披露，2006年至2009年上半年，铭基对圣农发展的营收贡献比分别为6.63%、5.53%、13.22%、11.68%。这还没有加上，麦当劳另一个指定肉类供应商福喜的贡献额。

    这是一个围绕白羽鸡的产业链。肯德基麦当劳采用的鸡肉原料基本是从美国引进的白羽鸡。白羽鸡与国内黄羽鸡的区别是，后者生长周期长，肉质显老。

    国内的三大养鸡上市公司圣农发展、益生股份和民和股份，基本上都是围绕白羽鸡做文章。我一直很好奇，同是养鸡公司，为什么山东益生股份毛利率远远高于圣农发展。

    2009年至2012年9月，益生股份毛利率分别为34.43%、23.47%、40.2%、21.04%。而圣农发展同期毛利率为20.9%、19.16%、20.78%、7.77%，差距非常大。而民和股份的毛利率最低，去年前三季只有2.16%。除了益生股份还有部分毛利率较高的种猪业务外，更大原因在于两者产业链的不同。

    圣农发展采用的是自繁自养自宰的全产业链模式，从美国进口祖代种鸡，繁殖成父母代种鸡，再繁殖成商品代肉鸡，产业链延伸至后期的屠宰及销售。

    而益生股份主要其中在产业链最前端，从美国进口祖代鸡后，繁殖父母代鸡，再将商品代鸡苗卖给下游的民和股份。产业链越往前端走，毛利率最高。而民和股份主要从益生股份这类公司买入鸡苗，直接养殖，故毛利率最低。

    而圣农发展毛利率居中是因为，全产业链能减少前端或者末端变动带来的系统性风险。代价是，其增长主要由规模拉动，在各种因素影响下，利润增长速度低于收入增长速度，甚至收入增长利润反而下降的情况也正常。

    当然，成为麦当劳肯德基直接供应商最大的好处是，圣农发展基本上不用太担心回款的问题。圣农发展应收账款占总资产比例很低，只有2.3%。

    而肯德基遭遇速成鸡风暴后，被曝出抗生素问题的六和集团被剔除出了供应商名单。圣农发展则福祸难定。肯德基缩减供应商名单，对圣农而言是件好事。但抗生素危机，一时难散。

    新希望高增长显隐忧

    “速成鸡”事件对新希望的伤害，远大于收购山东六和带来的财富效应，或成为新希望30年长青基业走向衰落的分水岭。刘永好用30年树立起的新希望品牌和信誉口碑，顷刻之间毁于一旦。在这之前，刘永好可以自豪地表示“我们还没出过大的食品安全问题”，而重组山东六和刚过一年即爆发的“速成鸡”事件，想必会让刘永好失去自豪的底气。

    “速成鸡”事件已经爆发近1个多月，各涉事方冷静得出奇，都试图淡出公众视线。

    沸沸扬扬的“速成鸡”期间，新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”）仅于2012年12月29日、31日发布两次公告，其旗下全资子公司山东六和集团（以下简称“山东六和”）仅于12月28日发布一次声明后，便以沉默之姿，横眉冷对来自各方的质疑和声讨。

    与新希望（000876.sz）、山东六和的冷漠相一致的是，麦当劳也仅发一次声明后，就采取打不还手、骂不还口的低调策略。据悉，2011年，中国市场已成为麦当劳全球第三大市场，麦当劳何以敢冷处理中国消费者的良性诉求？

    百胜集团倒是积极地在肯德基官网上发布四次声明，意图撇清食品安全检测失职干系，不过推委逃避之借口多多。

    涉事各方三缄其口的底气，一切都归功于山东省畜牧兽医局。公告显示，“速成鸡”东窗事发后，山东省畜牧兽医局对六合平度屠宰厂有关检测均合格。

　　与山东省畜牧兽医局在事发后仅进行的一次集中检测相比，上海食品药品检验所受百胜集团委托，在2010年至2011年间，两月一次，多次对山东六和鸡肉进行检测，其检测结果显示，送检的山东六和集团鸡类产品计19批，有8批产品抗生素残留不合格。

　　那么，山东六和养殖和出售了多少“速成鸡”？有多少摆上餐桌或者进入快餐店，这一切都不得而知。与麦当劳、肯德基对外较为积极的回应相比，新希望与山东六和刻意保持低调，其宣称“为社会提供可追溯、安全可靠的食品”的承诺大打折扣。

　　最让投资者质疑的是，在一个销售毛利率普遍较低的农牧畜业，山东六和高速增长的可持续性到底有多大。虽然“速成鸡”事件逐渐从公众视野淡出，但消费者会因此留下药鸡的消费阴影，从而影响山东六和收入。

　　公开资料显示，2011年，山东六和带给新希望15.468亿元净利，占新希望当年26.428亿元净利的58.53%，同比2010年净利润9.228亿元增长67.62%，如以归属于母公司所有者的净利润6.627亿元算，则增长133.41%，而山东六和2010年净利润同比2009年5.757亿元增长60.29%；营业收入547.345亿元，占新希望当年全部营业收入716.400亿元的76.40%，同比2010年396.566亿元增长38.02%，而山东六和2010年营收同比2009年312.766亿元只增长26.79%。

　　山东汇德对山东六和的审计报告数据显示，山东六和2009、2010年投资收益分别是0.252亿元、0.353亿元，而且，采用权益法获得的投资收益并不多，其营业外收支抵消后几乎可以忽略不计。

　　值得指出的是，山东六和与下属子公