STRONG>投资要点:

钢铁走在原来的通道中

根据发展经济学关于经济发展阶段的分类，我国目前可能处在工业化中期向后期的过渡阶段，如果参照完成工业化国家的人均钢产量和人均GDP的关系，我国钢材生产和消费仍走在工业化原来的通道中。

高投资率继续支撑钢材消费

我们认为，鉴于政策效应惯性和政策调整的滞后性，明年经济总体格局即三大需求贡献度与今年大体相当，投资唱主角，消费稳定，只是净出口会回升。也就是说无论是必要性还是必须性，“关起门来搞建设“这个步伐不会停止，那么钢材消费也就理应保持较高增速。我们试图用三种方法对明年的粗钢表观消费做一个预测，预测结果显示，如果假设GDP增长%，粗钢消费是64198万吨；假设实际固定资产投资30%，粗钢消费是65900 万吨。

高产能利用率下的需求上升造成钢价上涨

在目前钢铁行业高产能利用率的背景下，进一步的需求冲击将不可避免的导致钢价上涨，而且据我们估计2010年新增产能很有限，其新增产能增速也将远远低于新增需求增速。

风险提示:

2010年钢铁行业的最大风险来自于宏观政策的改变，如果政策异常严厉收紧和大幅度调整使得宏观经济二次探底成为现实，则导致钢材需求萎缩，从根本上改变我们的研究结论。