海通证券发布4月基金研究报告显示，国内现金管理类工具的货币基金收益率逐步回落，其平均收益%，对应年化收益跌破5%，为%。

据公开数据计算，现金宝4月平均收益约为%，高出平均水平73个bp，处于领跑军团。

年初以来，央行持续通过逆回购操作稳定市场流动性，市场整体流动性较为宽裕，这导致债券和存款收益率大幅下降。目前，存款的配置价值相对于短期债券已大幅下降，再投资收益逐步降低。

此外，短期融资券的收益率水平持续回落，尤其是与资金面更为密切的3个月以内的短期融资券下行幅度更大。受超日债违约影响，民营企业短期融资券的发行更加艰难，低评级的地方国企也受波及，信用利差呈现扩大趋势，一年期新发短期融资券的收益率则出现了多次起伏。

“像去年6月份钱荒时候出现高达9%以上协存利率恐难再现。目前，1个月协议存款利率在%左右，最高也仅有5%，货币基金投资银行协议存款与银行的谈判能力和空间被进一步压缩。”某业内人士表示，货币基金收益率要保持5%及以上有一定难度。

市场普遍认为，二季度，期望央行直接降准、放松监管是不现实的，考虑4—5月叠加财政缴款和新债供应量偏大等负面因素，资金面将紧于第一季度，债市偏负面、收益率分化的格局进一步演化。