新浪科技讯 北京时间9月16日晚间消息，摩根士丹利今天发布投资报告，给予完美世界股票“增持”(Overweight)评级，行业展望为“有吸引力”。

以下为报告概要:

完美世界将第三财季营收预期下调7%至8%:完美世界称，某些内容更新已从8月底推迟至9月中旬。完美世界由此预计第三财季营收介于人民币亿元至亿元之间，同比增长21%至28%，但低于之前预期的31%至39%。尽管调降后的预期表明完美世界第三财季营收环比下降5%至10%，但该公司认为这只是暂时现象，仍维持之前作出的2011年全年营收预期不变。随着推广活动加强以及游戏在海外的发布，第四财季营收应该会有所增加。

继续完善游戏组合:完美世界在第三财季发布了多款游戏续集。特别是，其核心游戏《诛仙》续集定于9月晚些时候发布。《诛仙》第三财季在百度的搜索量环比增长8%，表明这款游戏仍然深受玩家欢迎。武侠网络游戏《倚天屠龙记》也将在第四财季开始公测。完美世界还收购了美国知名游戏开发商Cryptic Studios。

股价调整后价值显现:我们认为:1)完美世界股票估值处于行业较低水平，对应2011年市盈率为4到5倍，不计现金为2到3倍；2)完美世界2011年自由现金流收益率高达15%至20%，而净现金为亿美元，占该公司市值的45%至50%；3)剩余股票回购规模达6000万美元，相当于该公司市值的5%至10%；4)完美世界连续三年在网游输出方面雄踞中国游戏行业榜首，2010年市场份额达40%；5)在一个充满诸多不确定性的行业，我们认为中国网游市场领导者的地位应该更为稳固，因为他们的估值更具吸引力，利润增长稳定，同时竞争力更强。(圣栎)