【搜狐IT消息】2月23日消息，奇虎360今天发布了截至12月31日的2011财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，奇虎360第四季度营收为6230万美元，比去年同期的1980万美元增长%，比上一季度增长%;净利润为1500万美元， 比去年同期的400万美元增长%，上一季度为1090万美元。

随后，奇虎360管理层召开财报会议，就移动战略、广告价格和网页游戏等热点问题回答了分析师的提问。出席会议的高管包括首席执行官周鸿祎、首席财务官徐祚立及财务副总裁姚珏。

以下为分析师问答环节实录:

麦格利证券分析师邵炯:奇虎第四季度收入中，包括团购在内的电子商务网站贡献了多少?最近有什么新的趋势?最大的几个电商客户贡献率有多少?谷歌现在带来了多少收入?

徐祚立:最大的两个客户仍是淘宝和谷歌，不过第四季度谷歌占总收入的比例已经降到10%以下，从全年来看的话，淘宝和谷歌均贡献了10%以上的收入。第四季度通常是电子商务界的旺季，比如该季度淘宝进行了许多促销活动以提高销量，因此该季度里电商贡献的广告收入比例提高了几个百分点。从全年来看，电子商务仍占到我们总广告收入的50%左右。

至于团购，该行业本身正处于整合期，可由于我们为团购公司提供的价值较高，我们第四季度从团购公司获得的广告收入所占比例有增无减。第三季度，团购网站贡献了我们广告收入的10%出头，而第四季度已经提高到了近15%，环比增幅非常明显。尽管如此，显然第四季度属于旺季，第一季度电子商务贡献收入的比例或许会略有下滑，这是正常的季节性波动。

邵炯:奇虎第一季度指导性预期相当清晰，请问能否给出全年收入增长和利润率预期?

徐祚立:我们只提供季度预期，我们只能说对2012年收入增长很有信心。利润率方面，我们曾多次提出，我们认为本公司的商业模式从长期来看可以支持超过40%的非美国通用会计准则营业利润率，过去一年中，我们的营业利润率达到35%以上，几乎实现了这一目标。今后利润率的增长将是个逐渐发展的过程。值得注意的是，我们在上市过程中就多次表示，2011和2012年是我们的投资周期，我们非常积极地投资于各种产品研发和业务扩张，这将持续到2012年。总的来说，考虑到这种投资周期，2012年的利润率应该会与2011年基本持平。我们的长期利润率目标仍是40%以上，但2011年利润率提高太快了，我们需要稍微减速一点。

花旗集团分析师:请谈谈奇虎网页游戏业务的付费用户数及管理层对该业务的发展趋势。

徐祚立:第四季度，我们的付费游戏玩家大约是11万。尽管这一用户数已经较高，但相比我们的总用户数，转化率还很低。通过浏览器和桌面，我们有很多方法可以将巨大用户基数转化为付费用户数，付费用户数的增长仍将是我们游戏业务的主要驱动力。

分析师:管理层预测第一季度广告业务环比基本持平，这是为什么?

徐祚立:如我先前所说，这很大程度上是受电商客户季节性因素的影响，特别是淘宝贡献了我们总收入的10%以上，而第四季度淘宝大举促销，我们与淘宝的关系主要是结果驱动型的，第一季度营销机会不多，淘宝的促销力度将会下降，仅考虑这一因素，整个电子商务界第一季度的收入贡献就会下滑。但是，非电子商务领域的广告仍能强劲增长，因此第一季度收入仍有望增长。

分析师:那你们预测电商的广告收入贡献率仍将是50%左右?

徐祚立:这很难预测，我们的目标是让这一比例逐渐下滑，但一切还得以最终业绩为准。我们正逐渐将商业模式从基于展示时间转为基于点击次数或结果，此种模式或许更适合电子商务企业，因此很难预测全年情况如何，尽管我们确实试图多元化收入来源。

未来资产分析师南希•杨:奇虎个人起始页带来了很多收入流量，如何通过这些流量获得收入?垂直搜索市场的市场前景有多大?

周鸿祎:这两个问题实质上比较接近，传统意义上的垂直搜索网站很难有机会，因为大家都倾向于谷歌、百度等综合搜索入口。但现在浏览器成了搜索入口，垂直搜索可以与浏览器结合，我们已经推出了视频搜索引擎，其效果很好。我们在垂直搜索方面会继续探索，以更好地满足用户需求。

作为中国最大的浏览器公司，我们正在研发与浏览器结合的推荐引擎，在用户许可的情况下，我们会不断根据用户浏览和搜索的内容，提供其更感兴趣的资讯，我们认为这代表着未来搜索业务的新方式，同时也是很好的创收机会。

南希•杨:管理层如何看待今后几年内推荐引擎的收入前景?有无可能在三年内成为主要收入来源?

周鸿祎:我们认为从趋势上来说，现在用户搜索需要用关键词，而推荐引擎根据用户的使用习惯，使其不用搜索就能获得很多相关信息，这种发现和推荐功能越强，用户搜索的机会实际上会减少。我们对推荐引擎很有信心，但首要目标当然是做好产品，吸引大量用户，在此基础上才会考虑创收。

分析师:奇虎2010去年年底的数据显示，每个用户每天在个人起始页上平均点击3下，而去年年底增加到了下，这种增长是起始页个性化的结果吗?还是有别的什么因素?未来这一数据能增长到什么程度?

周鸿祎:主要原因在于，原来的网址站非常单薄，只有一个页面，用户点击后就离开了。我们进行精细研究后发现，很多时候用户要找的不仅是网址，比如电子商务和视频用户想找的是具体商品或电影，因此我们设置了很多分类更详细的频道，直接将用户关心的内容展示给用户，用户点击量自然就增加了。其次，我们正在研发的推荐引擎肯定会个性化，将来会进一步提高用户点击量。第三，很多人将奇虎看作一个网址站公司，因此很关心网址站的数据，但我们其实有特殊之处，以百度的好123网址站为例，用户点击后就进入其他网站，与网址站再无关系，但用户在我们的网址站点击内容后进入合作伙伴网站后，还是在使用我们的浏览器，我们的推荐引擎还有机会不断推荐。未来的点击不仅将发生于网址站，而是贯穿于用户上网的全过程中。

分析师:垂直搜索方面，今后将先后推出哪些领域的产品?

周鸿祎:我们过去历史中的一个经验教训是，无论做什么领域，都要非常聚焦、专注，一口气推出很多垂直搜索并不难，但如果不能获得市场第一地位，没有多大意义。我们现在探索视频搜索，是因为该市场需求巨大，我们要将它做成中国最好、最大的，只有有一个领域做到最好，你就有机会从搜索中分得很多流量，形成自己的搜索用户，在此基础上，未来很多新产品才能建立。

这就像当年360做安全产品的时候，也没有一开始就推出一套完整解决方案，而是选择一个切入点，从反恶意软件着手，花了两年时间做到最大、最好，在此基础上再发展杀毒和浏览器业务也就顺理成章了。

苏格兰皇家银行分析师温迪•黄:过去几个季度里，360网址导航与百度好123之间的广告价差有何变化?未来每个链接的广告定价变化趋势是怎样的?

徐祚立:从定价方面来看，我们现在每个链接的广告价格与百度好123之间基本相似，或许我们仍然要低一点，但差距很小。另一方面，我们个人起始页的流量很早以前就超过了百度好123，如今我们的流量优势至少超过了20%，换句话说，我们的广告性价比比好123高20%以上。

我们每个链接产生的流量每季度大约增长20%，当然有季节性因素，但总的流量增长趋势就是这样，在正常的市场环境下，这种流量增长能带来议价能力。通常，我们会给广告客户留下一些空间，换句话说，每个链接的广告价格增幅将低于流量增幅。另外，我们正逐步改变以展示时间为收费基准的商业模式，更倾向于以点击率或交易量为计费标准。

温迪•黄:奇虎现有的广告客户中，有多少已经采用了点击率计费模式?此种模式贡献的收入占多大比例?

徐祚立:我们的广告客户总量超过200，其中绝大多数现在仍以链接展示时间为计费标准，但有一个大客户是以点击率或交易量为标准，那就是淘宝。从这个角度来看，第一季度以点击率或交易量为计费标准的客户贡献了超过15%收入，主要就是淘宝，其他还有一些小客户，但贡献率相对较低。我们的目标是逐渐增加采用该新模式的用户数量。

温迪•黄:视频和电商是360重视的两个垂直领域，它们分别贡献了多少点击量?两个领域的商业化进程是怎样的?

周鸿祎:从中国互联网用户的习惯看，这是一个娱乐驱动型的互联网，目前我们垂直搜索选择做视频，正是因为这是目前最大的用户需求，点击率和使用频度都非常高，而且我们会专注于把这一个垂直领域先做好。至于商业化，360一直相信的哲学是，把产品做好，吸引几千万乃至上亿用户后，很有粘性的产品自然能获得收入。

温迪•黄:根据11万付费玩家这一数据计算，我算出奇虎网页游戏业务的平均ARPU值从33美元提高到了41美元，该数据今后几个季度中还将继续上涨吗?

徐祚立:不会，原因很简单，通常第四季度是ARPU值较高的季节，特别是12月。因为开发者在这个假期月份进行很多促销活动，刺激用户消费，我不认为这种季节性因素还会持续下去。

Cowen and Co.分析师:考虑季节性因素后，将来页游业务的ARPU值还能继续提高吗?

姚珏:游戏第四季度ARPU值较高的原因是年底促销活动多，而以后的增长主要靠付费用户增长。

华控汇金分析师侯天:第四季度广告客户数量有多少?

徐祚立:我没有具体数据，应该是比第三季度略有增长，或许增加了10-15个，仍是近300个左右吧。

侯天:第一季度游戏数量会有何变化?

周鸿祎:我们游戏业务的增长主要得益于两个方面，一是巨大的用户基数，通过桌面和浏览量可以不断转化用户;第二是开放战略，我们与其他游戏公司不同，本身不开发游戏。现在中国几乎全部网页游戏开放公司，有好产品都愿意与我们合作，所以游戏合作的数目会不断增加。

侯天:第一季度广告和增值业务将分别实现什么样的增长?

徐祚立:今后几个季度中，两类业务的收入比例不会有太大变化，去年两类收入的比例约为73:26，今后预计仍将是70:30左右，上下一两个百分点。(黄兴宇)