黄山旅游:世博推动量价齐升 推荐

　　总体上说,我们预计,2010 年 黄山旅游有望迎来“量、价齐升”的丰收。一方面是世博会等因素促进黄山风景区游客有较明显的增长,另一方面是总体票价水平将比2009 年有所上升。

　　我们认为,世博会将对黄山旅游2010 年游山人次有显著促进作用,西海大峡谷对于长期内提升黄山风景区容量至关重要,而公司在西海饭店、西海大峡谷缆车等项目的建设上有大量资金需求,我们认为,虽然公司较容易在当地拿到贷款,但从目前公司账面资金以及经营性现金流等测算,不排除再融资的可能性。暂时维持黄山旅游09-11 年、、 元的预测,当前股价对应09-11 年动态市盈率55、38、34 倍。公司在2010 年催化剂明显增多,目前股价仍有低估,维持“推荐”评级,建议逢低买入。

　　宜华木业:双轮驱动促进业绩的增长

　　今年的订单比较充足。09年11月底，公司和美国经销商签订了2010年的框架性协议，大概锁定了2010年订单5亿美元左右，将有效保障了新增产能的投放。

　　同时，公司增发项目的新增产能投放在今年二季度将全部投产，新增产能翻番。

　　我们预计公司在出口复苏和开辟国内市场的双轮驱动下，未来几年平均能够保持25-30%的业绩增速，09-11年的每股收益分别是元、元和元，根据目前市场的估值情况，给予公司11年20倍的PE，对应三个月目标价12元，给予买入-B的投资评级。

　　浙江医药:VE价格坚挺 2010年业绩有保障

　　VE价格坚挺，需求稳定，2010年的增长主要来自订单签订方式的改进VE价格在2010年将继续坚挺:VE的价格由其竞争格局决定，目前帝斯曼拥有最大的万吨产能，巴斯夫有万吨产能， 浙江医药有万吨产能，新和成有万吨产能， 西南合成有万吨产能。这五家公司是多年来惨烈竞争后的胜利者，前四家公司控制着VE的供应，是一个寡头垄断的格局，谁都不会轻易改变这个局面，毕竟将VE维持在170元/公斤的高位符合大家的利益。而下游的买家也已经认识到VE不可能再回到往日的低价，基本认同了目前的价位，因此，最少在2010年，VE的价格将保持在这样的高位。

　　天士力:看好公司二次腾飞 提高目标价至35元

　　对于复方丹参滴丸这样一个在中国已上市 15 年、每年超过1000 万患者服用、2009 年销售额高达15 亿的国产“重磅炸弹”型品种,如果能顺利通过美国的Ⅱ期临床试验,那么通过III 期临床并最终在美国上市的概率我们认为将达90%以上。因此Ⅱ期临床试验结果非常值得期待。其意义无疑是重大的——第一个有希望进入欧美主流医药市场的现代中药产品,“零”的突破。

　　公司在该产品上做了多年投入和准备:建立了上游丹参和三七种植基地,形成完整的现代中药产业链;用于美国临床试验的产品做成适宜欧美服用习惯的胶囊剂;由前美国FDA 官员孙鹤博士负责FDA 认证,选择恰当的适应症,设计出科学的临床试验方案。。。我们相信,假以时日该产品将进入美国市常

　　看好公司“二次腾飞”,近期已上调业绩预测,提高目标价至35 元。

　　三全食品:剑在弦上 蓄势待发

　　投资提示:我们上调公司今明两年盈利预测至每股收益元和元,年均复合增长率高达50%以上。DCF估值模型亦显示公司2010年末合理股价应为元,对应当前股价仍有近32%的上升空间,我们由此上调公司投资评级至“推荐”。

　　理由:收入增长将驶入快车道。随着经济复苏以及城市化进程提速,公司经过09年短暂调整后有望重新驶入销售增长快车道,今明两年公司产品销量增速将高于15%的行业平均水平。

　　不惧毛利率压力。公司主要原料早已锁定未来3月价格,因此短期通胀压力对影响有限。而且,食品原料温和通胀趋势以及公司在业界的成本领先优势会使三全极易摆脱未来成本压力。同时,公司产品结构持续改善努力甚至会使毛利率呈现稳中有升趋势。

　　中投证券:峨眉山A业绩超预期增长 推荐

　　2010年公司整合管委会旗下资产具有较强预期。目前，旅游市场的竞争已从单纯的景点之争演变到旅游路线之争，单一景点的吸引力已逐渐降低。在管委会完成整合后，成乐线上的峨眉山和乐山大佛就具有整合契机。整合后，两个景区的旅游营销将形成合力。从政策上看，大佛景区部分收益曲线进入上市公司不存在障碍，但对水上游船以及东方佛都的收购则需要地方政府的进一步支撑。我们对此持谨慎乐观态度。07-09年经营表现保证了公司的再融资资格。

　　维持“推荐”投资评级。我们预测公司09-11年EPS分别为、、元。峨眉山A经营最坏时期已经过去，已成为旅游板块最具业绩弹性的重点公司之一。给予公司未来6-12个月目标价20元，相当于10年40倍PE，维持“推荐”投资评级。