刘田

创业板两年来二级市场不足两成股票取得正收益，与之相比，一级市场的大股东和创投机构则要幸福很多。

一位私募基金经理曾开玩笑地对第一财经日报《财商》记者说，看了创业板之后，发现不应该做基金经理，而应该去创业再把公司送上创业板，等着数钱。

271家公司募集亿

根据本报统计，从2009年10月30日创业板横空出世至今，271家公司登陆创业板，首发募集资金总额达到亿元，平均每家公司首发规模达亿元；超募金额达亿元，超募金额达10亿元以上的公司有25家，其中国民技术(.SZ)以超募亿元位居榜首。

此外，创业板中的三家公司蓝色光标(.SZ)、顺网科技(.SZ)和立思辰(.SZ)已经在2011年股东大会上通过了定向增发方案，三家公司共预计增发募集亿元。

而同期中小板IPO 322家，首发募集总资金为亿元，平均每家公司募集金额为亿元；超募资金达亿元，超募金额在10亿元以上的有36家公司，其中海普瑞(.SZ)超募金额高达50亿元，位居超募第一位。

从分红方面来看，从成立至今，创业板中有101家公司从未进行过分红，不过其中有87家公司为2011年新上市公司；59家公司的分红次数达到2次，110家公司进行过1次分红；2010年1月20日上市的世纪鼎利(.SZ)的分红次数最多，达到3次。

综合统计，创业板成立至今271家上市公司分红总额为亿元，其净利润总和为亿元，股利支付率为%。而同期上市的322家中小板企业分红总额为亿元，其间公司净利润总和为亿元，股利支付率为%。

从个股来看，创业板公司中分红总额最高的为回天胶业(.SZ)，分红达万元，其间公司净利润总额为亿元，股利支付率为%。中小板中分红总额最高的为海格通信(.SZ)，分红总额为亿元，其间公司净利润总额为亿元，股利支付率为%。

重要股东套现逾100亿

重要股东减持一直是围绕在创业板公司股东身上的焦点话题。创业板公司在上市之初由于受到二级市场炒作，不少股东身家暴涨。而在经过一年的锁定期后，也有部分股东纷纷开始减持套现。

根据Wind数据，创业板成立两年以来共有90家公司的274位重要股东进行了941次减持，共减持亿股，减持总市值达到亿元。减持股市值最高的前五位公司是乐普医疗(.SZ)、天龙光电(.SZ)、华谊兄弟(.SZ)、国民技术和回天胶业，其减持市值分别为亿元、亿元、亿元、亿元和亿元。

不过从具体减持人来看，乐普医疗和回天胶业的巨额减持多来自创投机构，而非高管。乐普医疗的高管中仅董事长蒲忠杰在今年3月份减持1500万股，套现亿元，其他减持均为创投机构，而回天胶业的亿套现则全部来自创投机构。

相比之下，其他三家公司的巨额减持则多为高管和个人，天龙光电二股东汤国强在限售股解禁之后就开始频繁减持，从今年1月至7月，汤国强共减持3000万股，套现27亿元。华谊兄弟的5位高管共减持万股，减持股份市值为亿元；国民技术的前董秘孙元在今年5月减持万股，套现亿元，并在8月份辞去在国民技术的所有职务。

事实上，除了高管套现获利外，创业板一直被称为VC/PE机构的“提款机”。毕竟财务投资者的投资目的主要不在于分享上市公司的成长性，他们更偏好于二级市场的收益。

根据ChinaVenture投中集团统计分析，截至今年7月底，创业板公司中共有138家PE背景上市公司，PE的初始投资金额共为亿元，通过分红及减持变现共获利亿元，剩余持股市值为亿元，合计总回报为526亿元，整体回报倍数为倍。

所有的VC/PE所投项目中，获得个股投资回报率最大的当数启迪创投，其投资数码视讯(.SZ)获得的账目回报额为亿元，回报率为倍；其次是深创投投资的网宿科技(.SZ)和国投高科投资的世纪瑞尔(.SZ)，回报率分别为倍和倍。华平投资通过抛售所持乐普医疗的万股，累计获得回报亿元，成为实际回报规模最大的投资机构。

更值得关注的是，从今年11月开始至2012年1月底，还有56家创业板公司的亿股股票将陆续迎来解禁。

仅39家公司增持

在创业板大规模减持的背景下，也有些股东逆流而上，从二级市场上增持公司股票。

根据Wind数据，有39家公司的62位重要股东进行了46次增持，但增持总量仅为万股，增持股份总市值为万元。增持市值位居前五位的公司分别是鸿利光电(.SZ)、奥克股份(.SZ)、科泰电源(.SZ)、聚龙股份(.SZ)和大华农(.SZ)，增持股份市值为2615万元、2098万元、278万元、166万元和137万元。

从增持方来看，46次增持中仅3次为机构，其他均为高管和个人。三次机构增持分别是北京科技风投增持北陆药业(.SZ)万股、腾讯增持华谊兄弟2780万股和广发证券增持鸿利光电万股。

“我并不认为应该把创业板当作一个整体，或者一个板块，来探讨是不是应该超配创业板。”上海某阳光私募基金研究员对记者表示，创业板中的股票有好有坏，业绩也良莠不齐，在目前整体业绩增速回落的背景下，业绩增速大幅提高的可能性不大。而从估值来看，创业板的整体估值仍有进一步挤压空间。