10月30日，用友软件（.SH）发布三季报称，报告期内，公司实现营业收入亿元，同比增长%；但实现归属于母公司的净利润却骤降至318万元，同比降幅高达%。特别是第三季，公司净利润亏损亿元。

而截至今年中期，公司还盈利亿元，同比增长%。

对于用友软件业绩“蹦极跳”的表现，申银万国一位分析师直言大掉眼镜，“公司三季报业绩大幅低于市场预期。”

此前，市场对公司前三季营业收入的增速预期为15%~20%，而净利润的增速预期更是高达50%。

值得一提的是，这也是用友软件自2001年上市以来，首次出现单季营业收入出现负增长的情况。

而遭受棒击的还有一众机构投资者。截至今年三季度末，包括基金、QFII以及保险资金在内的机构投资者合计持股高达万股。

费用占收入八成致业绩大幅波动

长江证券分析师马先文认为，从用友软件历年来的业绩表现来看，波动均较大。若与营业收入增速相比，其净利润增速波动幅度更大。

以今年三季度318万元的净利润和中期亿元的净利润相比的话，二者落差已高达%。

再往前追溯的话，用友软件在2009年实现净利润59370万元之后，次年净利润又大幅跳水至万元，同比降幅也达%。

马先文称，通过梳理历史数据可以发现，公司历年的销售费用和管理费用占到营业总收入的80%左右，而这其中约50%-60%的投入为人员投入。这是因为像ERP这样的管理软件的销售及实施服务均需要大量的人员进行。因此，人员投入构成了用友软件每年的主要投入。

前述申银万国分析师表示，就费用情况而言，今年前三季公司销售费用和管理费用同比分别上升%和%，两项费用合计同比上升约%。

“虽然公司在四季度工作安排中强调了要严格控制各项费用，但我们预计在宏观经济明显回暖之前，公司费用率很难出现明显改善。”该分析师称。

定增存悬念

二级市场上，用友软件当天开盘即以一字跌停至终盘，全天报收元。公司的定向增发底价已惨遭击穿。

在公司控股股东不参与定向增发的前提下，其定增底价被击穿有可能影响到定向增发的实施进程。

此前，公司拟向不超过十名的特定投资者非公开发行不超过13833万股新股的预案已于10月15日获证监会核准同意。批复自核准发行之日起6个月内有效。

公司在预案中表示，此次非公开发行拟募集资金总额（含发行费用）不超过.54万元，扣除发行费用后，募集资金将用于用友下一代企业与政府应用系统、用友云服务（北京）中心、用友业务外包服务（南昌）中心项目建设。

马先文表示，用友软件有意借此次定向增发进行业务转型。

2012年4月，用友软件正式对外推出“用友企业云平台”。据不完全统计，公司已累计投入高达10亿元人民币用于建设云服务平台。

不过，用友软件从软件服务商向云服务转型尚面临众多挑战。

在此之前，各大 IT 巨头和互联网厂商也早已开始了在云计算领域的“跑马圈地”。目前，国内进军云计算服务业的主要为大型互联网厂商和软件厂商等，包括阿里云、盛大云、腾讯云、八百客、XTools等。