导语:美国投资网站Seekingalpha周一发表署名为查利·周(Charlie Zhou)的文章称，Groupon的商业模式不可持续，用户增长率很快就会下降。
以下是文章全文:
Groupon的增长是其营销投入的直接结果，今年以来，该团购网站花费6亿美元进行营销，几乎占据其亿美元净营收的50%。Groupon用户量的增长也是其营销投入的直接结果，Groupon 2009年的营销支出为460万美元，但2011年一季度营销支出却飙升45倍到亿美元。同期，Groupon用户增长率也几乎与营销支出的增长速度相一致，从180万增加到8300万。
这种趋势表明，Groupon正在通过不断扩大营销支出来获得新用户。随着营销支出的不断增加，用户量也在慢慢积累。如果吸引新用户的边际成本不断增加，那么Groupon只有在每位新用户身上投入增加的情况下才能实现增长，但是Groupon在招股书中提供的信息却与之相反。
Groupon在招股书中给出了他们在四个城市的营收和用户情况说明，这四个城市分别是芝加哥、波士顿、柏林和伦敦，但是发展趋势令人担忧。Groupon在美国的每用户营收正在下降，柏林和伦敦持平。就连Groupon展示的城市业务都出现这种态势，不知道其它城市会有什么样的表现。
结论
Groupon目前的商业模式不可持续，他们很快就会陷入这种境地:吸引新用户所投入的成本将大大超过用户本身的价值。这样一来，Groupon的用户增长率将开始下降，他们需要其它理由来证实其130亿美元的估值。(晓明)
