中国人民大学重阳金融研究院客座研究员 董希淼

余额宝到底是什么？究其实质就是一款货币基金。必须承认，余额宝是一个成功的产品，它在一个合适的时间来到了一个合适的地点。它所获得的收益，无非是市场资金价格的真实反映，是“曲线救国”式的利率市场化。因此，即使没有余额宝，也同样会出现其他“现金宝”、“理财宝”等等类似产品。在利率市场化进程中，货币基金本来就是一个推进剂。余额宝只不过是生产日期较早的那种推进剂。至于阿里巴巴获得多少手续费，2%或%，只要合规便无可厚非。

但是，余额宝也绝非什么重大的金融创新。它就是一只货币基金，而且还是一款投资能力不怎样的货币基金。它的高收益，无非生逢其时罢了；它的巨大流量，无非是支付宝拥有大量的客户。余额宝为大众客户提供新的服务当然也是好事，不过它并非慈善家，更不是救世主。余额宝是拿着社会大众的钱是给自己赚钱的，它客观上加重了银行存款成本，进而间接推高社会融资成本，也是事实。

很多人批评余额宝，还有一个重要原因就是它经常游走于市场规则的边缘，甚至野蛮生长。取缔余额宝于法无据，但对它进行规范和监管却十分必要。这将有利于保护公众利益，维护金融秩序。与同业存款不同，一般性存款得上缴20%存款准备金，银行吸储的积极性肯定受到影响。更要命的是，随着节后流动性走向宽松，同业存款利率大幅度跳水，对存款收益严重依赖的货币基金不再“躺着也赚钱”，余额宝等“宝宝军团”高收益恐也难以持续。当然，余额宝也可以将资金更多投向其他金融产品，但这意味着风险也将增大。

总而言之，余额宝没那么卑鄙，也没那么伟大。余额宝就是余额宝，它骨子里是一只货币基金，仅此而已。