李毅

徐工机械(.SZ)日前发布公告称，公司拟公开发行总额不超过56亿元公司债，用于偿还银行贷款和补充流动资金，目前已获证监会核准。业界猜测公司此次再融资是为“补血”。据《第一财经日报》调查，由于国内市场总体需求疲软，导致工程机械行业主要企业流动资金均出现偏紧现象。行业专家称，海外市场的迅速增长或将成为国内企业未来的主要增长依托。

从徐工机械三季报数据看，公司应收账款大幅度增长，现金流压力不容乐观。公司前三季度应收账款余额为亿元，较年初增长%，主要原因由于公司销售规模扩大，分期付款业务增加；由于公司海外客户的大额预付采购款增加，导致公司预收账款余额为亿元，较年初增长%。

1~9月，公司经营现金流为-亿元，而去年同期则为亿元。安信证券认为，由于国家信贷紧缩政策没有放松的迹象，产品销售存在应收款坏账的潜在风险，公司现金压力十分突出。

尽管公司此前筹谋登陆港股以“补血”，但因为境外资本市场低迷，H股发行计划虽获批准但终未成行。

该行业其他龙头企业资金状况也出现相对紧张现象。

三一重工(.SH)三季度末应收账款达亿元，较年初大幅增长 %；同时，为应对日本地震及核危机等突发事件的影响，公司加大关键进口零部件的采购和储备， 存货达亿元， 较年初增长%；三季度公司经营活动现金流量净额为- 亿元，公司资金周转压力加剧。

柳工(.SZ)前三季度应收账款余额亿元，较年初增长%；同期经营现金流为-亿元，而去年同期为亿元。与此同时，尽管中联重科(.SZ)三季度经营现金流为正，但报告期应收账款仍同比增加67%。

中国工程机械工业协会秘书长苏子孟表示，由于三季度以来应收账款与存货增长幅度上升，目前部分工程机械行业企业出现流动资金紧张的现象，部分企业也采取了发行公司债等再融资措施。但他强调，再融资的主要目的是投资于企业的研发及海外拓展等方面的再发展。

苏子孟指出，目前国际工程机械市场的增长已经翻番，并将继续扩大。2011年1~10月份中国工程机械海外出口额已增长51%，同期国内市场销售增长仅有30%左右，明显低于海外市场的增长速度。

机械科学院研究总院一位专家也告诉本报，未来5~10年中，国内工程机械公司的发展将更多依赖国际市场的增长。