时代周报记者 曾令俊 发自广州
又一家互联网金融公司计划赴美上市。
9月19日，金融服务公司趣店集团向美国证券交易委员会提交了IPO申请，拟最高融资亿美元。如果顺利，这将是赴美国上市的第三家互联网金融公司。
招股书显示，趣店计划在纽约证券交易所挂牌上市，发行价和发行量尚未公布。摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司及瑞银投资银行将担任承销商。
“趣店集团如此快速地启动上市，有点让人惊讶，很多业务模式更为合理的平台，都还没有启动上市。”9月20日，一位不便具名的私募股权基金负责人告诉时代周报记者，起初进入的VC回报率肯定不低。
招股说明书显示，蚂蚁金服是趣店第五大股东，通过子公司持股%，但无论是风控还是获客，趣店集团都高度依赖蚂蚁金服。蚂蚁金服带来的正面效应非常明显，趣店的业务、获客数量、利润均有明显的增长。2016年趣店盈利亿元，2021年上半年达到亿元。
对于以后是否会继续大力支持趣店等问题，9月20日，蚂蚁金服回复时代周报记者称，趣店是蚂蚁生态系统中的重要合作伙伴之一，双方在支付、信用、风控等多个领域展开了合作。
时代周报记者近日联系趣店集团以及多个股东，他们均表示目前属于上市缄默期，不方便发表评论。
业务可持续性存疑
公开资料显示，趣店成立于2014年4月，目前主要专注于提供实物分期和现金分期服务。趣店CEO罗敏抢先布局校园分期市场，迅速占领了全国高校市场，很长的一段时间里，“大学生分期”成为趣分期的标签。
但后来银监会对校园贷款的监管加强。2016年9月，趣店宣布转型，退出校园金融，专注于服务信用优质但无法从传统金融渠道获得消费金融服务的用户。
罗敏曾表示，趣店没有在校园市场赚过钱，一直处在亏钱状态。目前，趣店的业务已全面转向非校园市场，罗敏把目光投向了全国5亿非信用卡人群。
据了解，趣店目前主要业务为趣店商城和现金贷业务“来分期”。趣店快速的增长其实主要得益于其现金贷业务—来分期。根据招股书，2017上半年营业收入同期年化增长率达393%，且2021年前六个月净利润已接近10亿元人民币。
根据IPO文件， 2021年上半年，趣店总营收为亿元，相比之下，去年同期约亿元；净利润为亿元，去年同期为亿元。而在2015年第四季度，趣店还运营亏损1亿元，但自2016年第三季度以来，趣店的运营利润大幅增长。
“趣店主要是依赖现金贷业务，商城业务做得并不出色，但这几个月监管层出台的一系列措施都直指现金贷业务，这种业务的可持续性存疑。”上述私募股权基金负责人告诉记者。趣店的招股书显示，2021年上半年，来自于商品销售的相关佣金的收入为亿元，收入占比仅为%。
根据银监会的规定，现金贷的年利率红线被控制在了36%这个数字上。在招股书的风险提示中，趣店也提出，2016年，%的借贷交易中，年利率都超过了36%；一旦这些交易的利率全部控制在36%，那么趣店在2016年的收入将会减少亿元，占2016年总收入的21%。
在放贷资金来源方面，趣店表示，其机构资金来源主要包括银行、一家消费金融公司以及其他机构。2021年上半年，趣店促成的借款中有%的资金来自于机构。
趣店并未公布其最新的坏账率及逾期率等数据。去年11月，罗敏曾在公开场合表示，趣店的坏账率一直保持在极低的水平。当时，罗敏给出的数据是4%，远低于行业平均水平。
“现金贷业务坏账率行业一般都是7%-14%，能达到7%已经算很好了。” 广州安易达互联网小额贷款公司总经理徐北告诉时代周报记者，3000元以下的现金贷坏账率达到20%都是很正常，用高收益覆盖不良。
招股书显示，趣店在逾期率数据方面表现不错。2014-2021年上半年，趣店30天以上逾期金额占待偿本金总额的比例分别为%、%、%和%。
高度依赖蚂蚁金服
根据IPO文件，创始人及CEO罗敏持股比例为%；A股上市公司昆仑万维子公司持股比例为%；凤凰祥瑞、国盛金控控制主体持股比例为%；VC投资者源码资本持股比例为%；蚂蚁金服子公司持股比例为%； VC投资者蓝驰创投持股比例%；员工激励持股信托持股比例%。
虽然蚂蚁金服只是趣店第五大股东，但无论是风控还是获客，趣店集团都高度依赖蚂蚁金服。趣店在2015年获得了蚂蚁金服投资，随后通过支付宝开放平台获得免费入口，获得用户的快速增长。
招股说明书披露，支付宝作为中国领先的网络及移动端支付服务提供商，为公司在各个界面提供了用户导入端口，进一步促进了用户的高速增长。
趣店在招股书中也表示，蚂蚁金服为其业务和用户数增长带来了十分显著的作用。趣店获客成本从2015年的元快速下滑到2016年的元，营销费用负增长，从2015年的亿元下降到2016年的亿元。
在风控方面，芝麻分及其背后的用户数据是趣分期放贷审核时重要的参考依据，同时也是风控工具。
招股书显示，公司在2015年、2016年、2021年上半年因欺诈导致的坏账损失分别为54万元、347万元、195万元，对应的风险准备金率分别是%、%、%，这表明信贷评估模型和风险管理系统更完善。
趣店也在招股书中提示了与芝麻信用相关的风险，如果无法接入芝麻信用相关的信用分析数据，公司在评估潜在用户信用价值方面会受到严重影响，会降低放款质量，并提高逾期率。
趣店与蚂蚁金服的合作也有到期风险。据悉，来分期与支付宝在今年8月重新签订了合作协议，来分期需要与其他平台一样向支付宝付费获客，在成本方面也恐将上升。
趣店是以技术服务费的模式向蚂蚁金服支付费用，并不是交易抽成模式。招股书显示，这部分费用大致包括三部分，比如给支付宝和芝麻信用的服务费，以及涉及信用分析的费用。以给到支付宝的服务费为例，2015年、2016年、2021年上半年分别为820万元、4100万元和5000万元，增长较明显。
“蚂蚁金服为我们业务运营的多个方面提供服务。如果出于各种原因蚂蚁金服为我们或借款者提供的这些服务以任何方式受到限制、效率降低，或是成本上涨，甚至完全不再可用，那么我们的业务可能会受到实质性的不利影响。”趣店也意识到了对蚂蚁金服的依赖。
