野村证券日前发布报告表示，去库存化夸大了2008 年下半年至2009年期间中国GDP 增长率的下滑（见“2008 年不会重演”，《全球经济监测周报》，2009 年5 月28 日）。来自国家统计局的最新统计数据显示:工业企业的库存销售比在5月份创下 的历史新低。这是销售增长强劲（名义增长率为年同比%） 和库存增长疲软（%）造成的结果。而强劲的需求增长一直在推动工业生产快速增长，5 月份的实际增长率为年同比%，几乎没有什么库存积累。而鉴于库存水平已经很低，去库存化不太可能像 2008-09 年那样成为扭转GDP 增长的一个因素。除非发生比2009 年更为严重的全球经济衰退，或者出台比2008 年更为激进的紧缩政策，否则中国的经济增长不可能二度探底。