美东时间5月29日 与新浪财经独家合作的市场研究机构ThinkEquity LLC发布了一份针对全球人力资源与绩效管理SAAS(软件即服务)供应商SuccessFactors的研究报告，迈克尔·黄(Michael Huang)建议买入这只股票。以下为研究报告的摘要。

　　研究总论:

　　我们维持对SuccessFactors股票的“买入”(Buy)评级不变，对该公司发展趋势的健康性以及拓宽中的潜在机会的规模丝毫不感到怀疑。但我们同时承认，SuccessFactors的股票估值中已经计入了这种乐观前景中的大部分利好因素，这可能会对其近期市盈倍数的增长形成限制。我们更加倾向于推荐一些拥有更能引发投资者兴趣的估值和加速发展趋势的其他SaaS公司。

　　分析要点:

　　我们有幸参加了SuccessFactors的客户会议，与SuccessFactors的许多合伙人、客户及其他相关人士进行了面谈。我们发现，SuccessFactors的大多数合伙人和客户都看好公司前景，而且这种趋势看起来正在增强，主要体现在:1)客户十分看好SuccessFactor拓宽中的、多样化的产品组合；2)围绕EmployeeCentral、GoalExecution、Recruiting和Calibration等新推出产品的企业客户活动增加，可能有助于第二季度和整个2010财年订单的增长；3)有迹象表明合伙人将在近期内加大杠杆投资；4)客户满意度比两年以前有所提高；5)被抑制的需求以及适度改善的需求环境。

　　估值:

　　我们相信，SuccessFactors拥有良好的执行力，很可能得益于新的产品组合、拓宽中的市场机会、以及改善中的最新需求环境。但我们同时认为，SuccessFactors的股票估值中已经计入了这种乐观前景中的大部分利好因素，这可能会对其近期市盈倍数的增长形成限制。基于2010财年EV/Revenue(企业价值与营收的比率)大约为7倍的预期，我们预计SuccessFactors的公允价值为每股23美元。

　　投资风险:

　　虽然SuccessFactors是一家领先的按需绩效与人力管理软件解决方案提供商，但其仍是一家规模相对较小的、处于早期成长阶段的公司，面临着来自规模更大、资本化程度更高的竞争对手的竞争。此外，SuccessFactors还有着亏损历史，而且预计近期内还将进一步亏损。(金良)