和讯特约

通过对美国及世界白糖基本面及11号糖技术面的分析，预期11号糖即将出现上涨，现将分析依据条例如下:

一、供求分析:

a) 首先我们看看整个世界白糖在09/10年度的供求形式，以达到对糖价进行总体上的把握，根据ISO（国际糖业组织）11月提供的数据分析，08/09年度世界糖产量为15420万吨，需求量为16460万吨，缺口1040万吨，缺口率%，09/10年度世界糖产量为15990万吨，需求量为16710万吨，缺口720万吨，缺口率%，仍为一个较大的缺口，这对整个世界范围内的糖价上涨势将提供不少的潜在支撑。

b) 我们再将目光转到美国，根据USDA（美国农业部）11月提供的数据分析，美国08/09年度糖缺口率为%，09/10年度缺口率为%，呈扩大趋势，这无疑将成为大家炒作的题材。

c) 最后看看中国白糖的供求形式，根据11月糖协的预估，09/10年度中国糖产量1200万吨，消费量1400万吨，净进口量100万吨，缺口仍达到%，比上一年度的缺口4%扩大不少，这也是近期大家关注和炒作的题材。

二、季节性分析:

a) 巴西是世界最大产糖国，产量占22%左右，其次是印度，而巴西的甘蔗收获季节为明年的5月，印度和中国已进入收获季节，不过具体产量至少也要等到明年2、3月份才能确定，因此，从这个收获时间来看，现在出现蔗糖产量突然大幅增加的可能性很小，而在产量确定之前，大家都炒作此减产题材。

b) 每年的12月—次年的2月是传统蔗糖消费旺季，这对糖价会形成支撑。

三、持仓分析:

根据对CFTC持仓的跟踪分析，非商业持仓在经历前期的减仓后重新增加，显示基金重回市场做多白糖，下图是CFTC非商业持仓:

四、技术分析:

a) 下图是11号糖指数的日K线图:

从图上我们可以看到，价格盘整了4个月之后，于最近开始向上突破，一般来说，这种大型三角型盘整形态一旦出现突破，后势都会有一个比较大的波动幅度，而且我们更应该留意到，三角形后几个底在不断抬高，这是一种看涨形态。

b) 价格向上突破了前期两个小的顶部，并且收盘于23美分之上（指数），向上突破基本可以确立。

五、总结:

a) 目前正是进场做多白糖的时机。

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