招商银行（.SH，，下称“招行”）近日公告称，4月6日，中国证监会发行审核委员会2012年第59次工作会议审核了公司A股配股申请。根据审核结果，公司A股配股申请获得通过。

根据此前公布的方案，招行将以A+H的方式，向全体股东以每10股配售不超过股的比例配售，最多配发亿股，其中A股亿股，H股亿股，共募集350亿元资金。

虽然2009年净利润一度下滑，但从2010年开始，招行的资产规模、净利润增速开始大踏步增长。年报显示，招行2011年实现营业收入亿元，同比增长%；实现净利润亿元，同比增长%。

在各项经营指标步入佳境的同时，招行的资本也因此快速消耗。2011年其核心资本充足率、资本充足率分别为%和%。由于配股迟迟未能获批，其去年末的核心资本充足率为%，已不能满足新的资本监管要求，成为招行业务发展的瓶颈，尽快实施配股融资就成为较为迫切的事。

这似乎也体现在招行的配股价格上。目前，招行并未公布配股价格，而按照招行去年公布的配股方案，其每股折价高达30%，低于通常10%的折价率。实际上，该行并非第一次采用这种方式，其2010年3月配股时，A股当天股价为元/股，而其配股价为元/股，折价近五成。

武汉科技大学教授董登新分析，招行的这种再融资模式，可能是更多考虑了老股东的利益。这样有两方面好处，一是老股东尤其是大股东的股份不至于被稀释，二是价格优惠幅度大，老股东参与配股的积极性高，不会浪费额度，使其顺利完成配股计划。另外，银行规模庞大的再融资，因不受市场欢迎而压力较大，这种情况下，配股是一种比较好的选择。

董登新认为，相对于定向增发，配股对市场而言也比较公平。“而定向增发受影响的因素很多，尤其是在市场情况比较好的时候高价增发，而在股价下跌时为了照顾新股东，一般会采取高比例转送，这对其他投资者是不公平的。”他说。