通货膨胀是巨大的经济恶魔，规模大时能破坏经济和政治体制，极端的情况下，几乎世界上每个经济错误都归结于通货膨胀:失业、低增长、不平等、低的实际工资。一些坚决反对通货膨胀的甚至认为，犯罪率的上升、离婚率的提高、黑社会的崛起、政权的更迭、环境的恶化和家族的衰落都是由通货膨胀造成的。

通货膨胀对社会的危害程度往往与通货膨胀率的高低成正比。

(一)通货膨胀扭曲了资源配置。通货膨胀的一个早期恶果是政府征税的能力下降。通货膨胀时期，纳税人有尽可能地延迟纳税的动机，因为纳税是以名义金额上报的，所以纳税人延迟的时间越长，所交税款的实际价值也就越低。因此，在通货膨胀中，政府所收入的税款的实际价值会迅速下降，从而对政府的财政状况和提供公共服务的能力有着破坏性的影响。

通货膨胀虽说能刺激经济，但其刺激方式是有害无益的。人们看到，在1919-1923年的德国，生产力低下乃至完全寄生的职位在零售业、银行和企业、财会、税务部门成倍地增加。通货膨胀往往使从事开发和生产新产品的企业家陷入困境，而让金融业占尽好处，银行、保险、融资等机构开出高薪把人才精英罗致帐下。在劳动生产率日益下降的形势下，经营条件差的边缘企业竟然能逃脱优胜劣汰法则的惩罚，继续实现利润。

对物价上涨的恐惧心理，刺激着消费的扩大，但家庭收入的贬值又抑制着消费的增长，这两个倾向导致储蓄额下降或至少挫伤了储蓄的积极性。人们选择普遍看好的保值品种进行投资，比如黄金、艺术品、收藏品、坚挺的外币、城市地皮和房产，储存外国通货和商品，而不愿以货币形式储蓄（如银行活期存折、储蓄互济机构存折、固定收益证券和人身保险单），从而导致经济中的流动资产率下降。货币之所以重要，是因为它连接着现在和未来；更不愿意投资于金融和生产性资本，而这些是最能促进经济增长的。

物价的上涨为赢利开辟了光明前景，投资者为之振奋。但如果说通货膨胀促进投资，那么它的导向则令人失望。它往往把投资引向只有短期效益的项目，引向产品价格暴涨、不良投机效应最为突出的部门。通货膨胀滋养着投机行为，而投机行为反过来又牵引通货膨胀 。

(二)通货膨胀降低了生产水平。通货膨胀给投资和消费带来非常大的不确定性。通货膨胀会加大投资风险，使投资的增长量减少；资本存量增长缓慢，造成经济增长乏力，从而导致失业增加和收入下降，于是，消费需求减少，产品滞销，形成恶性循环；通货膨胀还会产生负的真实利率，从而使储蓄和投资锐减，投机盛行。在持续通货膨胀情况下，公司账目不再提供赢利性的真实数据。

人们对通货膨胀的态度变化非常深刻。20世纪70年代后，新的正统的政策观念不仅认为，通货膨胀无益，它可能会使经济每况愈下，甚至酿成“金融灾难”。而且还认为，即使比较温和的通货膨胀也是十分危险的。对政策制定者而言，万恶之源似乎不再是金钱，而是通货膨胀。仅仅在几年前，他们愿意作好准备，忍受一点点通货膨胀所带来的痛苦，以保障低失业率。现在，部长们、官员们和大银行家们却在抱怨“通货膨胀导致失业”。人们普遍认为:通货膨胀是低增长的原因，也是微观经济低效率的根源。

(三)通货膨胀使贫富悬殊加剧。对某些人来说，通货膨胀就像一种税收，而对另一些人来说，通货膨胀则像一种补贴。

    1.在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人，损害借贷资本家的利益而给职能资本家带来丰厚的利润，在这样的条件下，任何以货币形式储藏、积蓄都属于受骗上当，或者是“积德行善”。在通常情况下，借贷的债务契约都是根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率，所以，当发生了未预期的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而就使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受损。其结果是对贷款，特别是长期贷款带来不利的影响，使债权人不愿意发放贷款。贷款的减少会影响投资，最后使投资减少；

    2.在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。在不可预期的通货膨胀之下，工资增长率不能迅速地根据通货膨胀率来调整，从而即使在名义工资不变或略有增长的情况下，使实际工资下降，许多退休工人发现他们的退职收入低于贫困线，以致必须把自己手头的少量财产卖掉许多才够维持生计，而实际工资下降会使利润增加；

    3.在政府与公众之间，通货膨胀将有利于政府而不利于公众。在不可预期的通货膨胀之下，随着名义工资的提高，达到纳税起征点的人增加了，有许多人进入了更高的纳税等级，这样就使得政府的税收增加，这实际上是政府对公众的掠夺。

    4.通货膨胀将有利于拥有实物资产者而不利于拥有金融资产者。通货膨胀给老百姓带来的影响最主要的是百姓手上的钱的购买力在下降，从而使其生活水准急剧下降。通货膨胀税是一种特殊的税收。例如，它的征收既不需要任何法律允许，也不需要任何税收征管机构的管理。随着每一个时期价格水平的上升，家庭持有货币的价值会遭受损失，这就自动交纳了通货膨胀税，造成经济主体不敢持现。大部分农民都是现金的持有者，现金贬值也会为他们带来损失。

    《如何筹措战费》一书中所述的通货膨胀过程，基本上是一个再分配过程。通货膨胀象泵机那样起作用，把收入从具有低储蓄倾向和低边际税率的工资收入者那里转移到具有较高储蓄倾向和较高边际税率的企业主方面。

    因此，通货膨胀缺口是靠通货膨胀过程本身在提供资金，在这个过程中，实际工资由于货币工资的滞后调整而降低。农民从粮价上涨中获得的收益是非常有限的，相反，随后可能的农用生产资料价格的上涨以及外出打工农民生存成本的增加，特别是农民所消费的工业品价格的上涨，都会在很大程度上抵消其从粮食价格上涨中所获得的收益。而对于拥有房地产的人来说，其资产价值却是扶摇直上。

通货膨胀是对节俭、诚实的努力以及正派品格的彻底背叛。通货膨胀往往使穷人比富人处境更糟。（作者:中国社会科学院金融研究所博士后范方志）