自8月15日起停牌已月余之久的华纺股份(.SH)原大股东华诚投资管理有限公司所持股份的处置方案终于揭晓。

9月20日，华纺股份复牌公告表明，北京市第二中级人民法院已于2011年9月15日作出(2009)二中民破字第11094-7号《民事裁定书》，裁定认可了大股东华诚投资管理有限公司第三次债权人大会通过的万股分配方案。

此前，华诚投资第三次债权人会议于2011年8月31日召开，并表决通过了债权分配方案，其所持万股华纺股份将全部分配给债权人，参加分配的债权人为29家，债权金额亿元，每1元债权可分得股。

华诚投资所持股份经处置后，所持公司股份仅余下万股，占公司总股本的比例也从原来的%大幅下降至%。

原第二大股东山东滨州印染集团有限责任公司(滨印集团)则被动上位，成为了公司新的第一大股东。其中，滨印集团以债权人身份分得万股，持股总量为万股，占公司总股本的%。

不过，如今结果恐怕要让停牌押注公司股权变更的游资失望了。本报记者注意到，华纺股份停牌前的三个交易日里，公司股价大幅飙升。从8月9日的元快速上涨至8月12日的元，短短三个交易日里涨幅接近二成，达%。

20日复牌当天，开盘即以元的跌停板开盘。午后开盘后不久，在巨量买单涌入下，华纺股份跌停板终于被打开。不过，终抵不住巨大的抛压。至终盘，华纺股份收跌元，大跌%，居沪市跌幅榜首位。

股权处置“分猪肉”

华纺股份停牌前留给市场的悬念在于对分配股权的处置，是将应分得的股权直接给债权人，还是由管理人将全部股权抛售变现后，将现金交给债权人，抑或由独立第三方来收购债权，公司此前并没有给予明示，这给了游资借机炒作的空间。

公司当天公告显示，对于原大股东华诚投资所持股份的处置方式，债权人大会最终采取了“分猪肉”的方式进行，将处置股份悉数瓜分殆尽。

本报记者注意到，在参加分配的29家债权人当中，包括汇达资产托管有限责任公司、中国长城资产管理公司在内的16家债权人共计分得了万股抵债股权，占全部被处置股份(万股)的%。

若按每1元债权可分得股计算的话，上述16家债权人对应债权金额高达亿元，占全部债权金额比重达%。

值得一提的是，此次被动上位的滨印集团系华纺股份2001年首发上市时的原发起人之一。在公司现有的高管团队中，有不少来自滨印集团。包括总经理薄方明、石宝华董

事、王智娟总会计师、陈宝军董事、王力民总工程师等。

调查显示，同属纺织业的滨印集团经营也不尽人意。滨印集团最近三年未经审计的财务数据表明，2008年至2010年营业利润仅为-万元、-万元、万元。其间得益于补贴收入，其净利润分别为万元、万元、万元。三年间的补贴收入分别高达万元、万元和万元。

炒作遭棒喝

新任第一大股东滨印集团底气不足，让此前潜入其中的投机炒作资金大受打击。

在华纺股份停牌前的拉升行情中，主要系游资所为。上交所8月11日龙虎榜交易数据显示，当天的涨停板打榜主力营业部为国信证券海口世贸北路证券营业部、华泰证券南京户部街证券营业部、安信证券南昌胜利路证券营业部、中信金通温州车站大道营业部、齐鲁证券济南舜耕路证券营业部，全天分别买入万元、万元、万元、万元、万元。

值得一提的是，复牌当天成交急剧放大。从停牌前的6727万元激增至当天1亿元。特别是午后13:11，短短一分钟时间里，其成交额激升至万元，几乎占全天成交额的一半份额。

上交所最新龙虎榜交易信息表明，当天最大的空头主力来自于华宝证券上海西藏中路证券营业部，全天卖出金额高达万元。

本报记者注意到，与游资炒作遭遇棒喝相同的是，两位一早潜入公司牛散恐怕也比较失望。

华诚投资早在2009年6月就启动了破产清算。而大股东破产清算也意味着公司控股权的变动。

在此后的2010年一季度和三季度，两大牛散李强和刘海龙相继潜入其中，期末持股量分别为万股和97万股。等到2010年年末，李强和刘海龙持股分别大幅增加至万股和万股。截至今年中期，李强持股基本不变，为万股，而刘海龙则大幅减持到万股。

二级市场上，按华纺股份20日最新收盘价元计算，与去年年末收盘价元相比，其区间涨幅仅为%。

同样，押注华纺股份控股权变动的机构预期也落空。此前，鲜有机构机构投资者关注的华纺股份今年上半年吸引了两家机构的光顾。

华纺股份2011年半年报显示，继今年一季度业绩下滑32%后，华纺股份前6月实现净利润万元，同比下降%。

不过，在公司前十大流通股股东中，“中海基金公司-深发-中海信托股份有限公司”和“陕西省国际信托股份有限公司-华秦2号ZJXT-YCTF4(2)-002”分别以万股、万股的持股规模位列十大流通股股东榜的第四、第九位，均为二季度新进。

从二级市场股价变动来看，华纺股份从今年上半年末的元震荡下行到目前的元，跌%。