德银维持百度买入评级 目标价调低至245美元

新浪科技讯 北京时间4月14日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持百度股票“买入”评级，将目标股价从249美元调低至245美元。

　　以下为报告内容摘要:

第一财季业绩预期:我们预计，百度2015财年第一季度营收将达到人民币亿元，同比增长35%，与公司指导性预期和华尔街平均预期一致。基于非美国通用会计准则，运营利润将达到人民币亿元，同比下滑20%，而华尔街的平均预期是人民币亿元。净利润将达到人民币亿元，同比下滑8%，而华尔街的平均预期是人民币亿元。净利润同比下滑主要是由于新的O2O促销和产品研发开支增加所致。

莆田系抱团抵制百度:莆田(中国)健康产业总会近日宣布，重新开始与百度在竞价推广方面的合作，虽然围绕之前的价格纠纷谈判仍在继续。由于正式的抵制时间仅持续4天，即使是百度最大的客户联盟似乎也无法绕过中国最佳的P4P解决方案。对于莆田健康产业总会的附属医院而言，百度是唯一一个能为其带来大量潜在客户的搜索营销平台。我们预计，莆田健康产业总会为百度搜索营收带来的贡献不到10%。为此，我们认为该事件对百度的影响不大。

搜索需求依旧强劲:领先的需求方平台(DSP)数据显示，当前的搜索开支依旧保持强劲，尤其是来自移动端的需求，而百度的移动品牌专区(Mobile Brand Zone)同样表现强劲。Gridsum预计，整个搜索广告市场规模将至少增长50%。今年第一季度，百度占据了91%的搜索量，84%的搜索开支。大部分业内人士表示，微信朋友圈等社交广告只会影响显示广告和传统的电视广告预算，短期内不会影响到搜索预算。

O2O投资影响利润率反弹:今年第一季度，百度继续在O2O品牌和推广方面大力投资，如团购和食物外卖等。由于营收贡献有限，我们预计百度2015财年销售及营销开支同比将增长43%，研发开支同比将增长33%。基于非美国通用会计准则，我们将百度2015财年运营利润率预期调低个百分点至27%，而2014财年为28%。

估值:我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价从249美元调低至245美元。(李明)