京东面临资金、投资方和竞争对手三重压力，IPO或是眼下唯一出路

刘佳

京东正加速IPO的脚步。

继上周京东CEO刘强东、CFO陈生强等在香港举行分析师会议后，昨日，有消息称CCTV前财经主播、美银美林投资银行部董事蒉莺春正式加盟京东商城任副总裁，为其IPO加码。

公开资料显示，蒉莺春2006年加盟美银美林集团出任投资银行部董事。今年4月，美银美林集团前中国区主席刘二飞离开美林后，蒉莺春在博客上表示自己已决定在投行生涯最好的时间离开。

目前京东官方暂未表态。但其一位内部高层人士确认了此事。蒉莺春在美林投资银行部的经验被外界普遍认为将推进京东上市进程。今年4月，业界就有消息称，京东正与美林、高盛、摩根士丹利接触，希望聘用其作为京东上市的承销商。而在5月30日的香港分析师会议上，上述三家及UBS和中金国际等券商代表悉数到场。

在为上市铺路的过程中，此前京东已经引入多位高管，包括宏碁原中国区执行副总裁蓝烨出任京东CMO(首席市场官)，百度原高管沈皓瑜出任COO，甲骨文原全球副总裁王亚卿出任CTO等等。

京东管理团队在香港举行的长达3个小时的分析师会议上，京东对业务数据进行了披露。有现场的投行分析师称，如果一切进展顺利，京东将最快在6月提交SEC文件，今年9月进行IPO。

不过今年年初时，刘强东曾多次对外表示2013年之前绝不考虑上市，为何现在又要提速上市？

电子商务观察员鲁振旺说:“IPO成为眼下京东唯一的选择，京东面临资金、投资方和竞争对手的三重压力。”他表示，京东商城2012年预计收入为450亿元，按目前的市场情况来说，价格战还将一路打下去，京东今年的亏损率可能仍在5%左右，这意味着“烧钱”的速度会更快，亏损可能将达到20亿元，因此京东需要靠上市来募资。

国泰君安证券则发布报告称，大规模促销活动和仓储物流建设导致的资金压力是京东上市进程提前的主要原因；而它的竞争对手天猫可能2013年IPO，抢占先机可能也是另一考虑。

“粗略测算，京东为了支撑物流的建设和2012年~2013年的快速扩张，资金缺口在80亿人民币左右，京东上市融资的金额和80亿人民币(约合13亿美元)之间的差距将决定行业未来的竞争格局。”上述报告指出。

但眼下，实在不是互联网企业赴美上市的好时机。

百度CEO李彦宏曾在上周表示，今年以来，中国互联网概念股上市非常困难，公众融资市场已经关闭，而且短期内这种情况较难改变，互联网公司失去了快速上市融资的可能，即使上市了，公司的表现也不是很好。

智治基金创始人埃里克·杰克森也给京东IPO“泼冷水”，他认为，如果京东于今年9月上市，市场表现或将不会很理想。

杰克森列出的担忧包括，目前欧元区局面不稳定，投资者并不十分看好高风险的中概股，即使像Facebook那样的巨头公司股价表现也一直下滑。他指出，京东方面需在企业利润以及物流投入上做出平衡，并向投资者证明自己的盈利能力。

投中集团首席分析师李玮栋对《第一财经日报》记者表示，此番IPO，京东内部的估值已超过100亿美元，创中国互联网公司IPO之最，但如果没有基石投资者，未来很难保证市场能有足额认购；而且FB上市时部分投资者大肆认购并被套，能否继续信任和配置科技股也不好说。

国泰君安预计，京东IPO融资额的大小可能决定了行业一段时间的竞争态势。如果京东能够成功获得大笔融资，以刘强东的特点，价格战持续的概率将会加大，行业的洗牌可能会更加剧烈，苏宁易购、国美系以及腾讯系的B2C也将面临更大的压力；而如果京东跟唯品会一样“流血上市”，京东的扩张步伐将会受到影响，行业格局或将被重塑。