和讯特约

大豆期价自五月初开始一直处于下跌行情之中，截止到现在已经有两个月的时间，期间各种有可能成为利空的因素纷纷显露。因此对于后期行情会如何发展，投资机会如何把握，近期是否会出现拐点等问题成为市场关注的焦点。笔者在此阐述下自己的观点，希望可以对投资者起到帮助。

1、宏观经济利空基本出尽

随着农行近几日开始的申购等行动，本阶段宏观经济的利空因素基本已出荆先是前期的欧元区债务危机，纷纷扰扰炒作两个多月，随后人民币汇改政策出台和美国中国经济增长忧虑等隐私引发市场进一步下跌，目前这些主要推动整个金融市场下跌的因素已经先后出现。因此最近的一段周期内，上述因素将不会出现新的变化影响市场，而且就算出现新的变化，也是在市场经过一轮行情转变后的事情。

现在唯一不确定的因素就是通胀引发的加息可能性，加息的前提是经济得到稳健恢复，CPI连续超出警戒线。但是就目前的情况来看，随着国家对农产品市场的一套组合拳打压，CPI继续超出警戒线的可能性较小，我国经济的恢复还没达到稳健的程度，国家领导人也先后表示我国将继续保持适当宽松的政策促进经济的恢复。因此笔者认为近期加息的可能性较小，也就是说宏观上在近期内不会有新的利空消息出现打压市常

2、北半球大豆产量面临天气威胁

关于北半球大豆产量相关方面的因素将是近期市场炒作的热点，其中关键就是天气的变化。众所周知大豆在生长过程中7月至8月是它的开花和结荚期，这段时间对其产量危害最大的不利天气是高温和干旱。而厄尔尼诺现象发生的年景会使我国发生暖冬、干旱、洪涝和台风等灾害。

根据南方涛动指数显示，从09年10月至10年3月连续六个月出现负值，太平洋海面NINO 区海表温度距平的3个月滑动平均值连续11次≥℃度。因此2009和2010年时不择不扣的厄尔尼诺年，这也解释了今年我国南方会发生多年不遇的洪涝灾害的原因，也就说2010年我国北方发生干旱的可能性非常大，加之近期全国许多地区报出各地气温超出历史最高水平，连续产生高温天气，这将会极大的影响我国大豆的产量。

图表 1 厄尔尼诺现象指标跟踪系统

数据来源:NOAA 金石期货研究所

而厄尔尼诺现象也不仅会影响我国的天气，同样对北美和南美大豆主产区的天气产生不利影响。但是具体会对当地天气和大豆产量产生何种程度的影响，还需要不断根据适时的条件做出评估。