金证券记者 陈岩

今年以来，影视行业的并购大片持续热映，吸引了诸多资本目光关注。

在本月23日的公司调研会上，光线传媒董事长王长田对前去调研的机构人士透露，光线传媒将在四季度落实一些投资项目，并倾向于投资那些有独立上市能力的公司。

短短几天后，光线传媒便正式宣布:公司将以亿元收购新丽传媒%股权，而后者目前正处于IPO初审阶段。《金证券》记者注意到，此次交易新丽传媒溢价率高达%，对照二级市场传媒股的估值，仍相对偏高。

痴恋IPO企业

光线为收购举债

根据光线传媒收购公告披露，10月25日，公司与新丽传媒、王子文签订《股权转让协议》，公司以自有资金82926万元受让新丽传媒股东王子文持有的%股权。

公开资料显示，新丽传媒成立于2007年2月，是国内领先的精品电视剧生产企业，曾拍摄《北京爱情故事》、《失恋三十三天》、《辣妈正传》等多部知名作品。

从持股情况来看，新丽传媒目前的主要股东包括曹华益（持股%）、王子文（持股%）、曲雅倩（持股%）和喜诗投资（持股%）。这也意味着，如果光线传媒顺利拿到上述%股权，将获得新丽传媒二股东的身份。

“光线传媒手头资金充裕，公司也一直有并购的想法。光线未来的并购方向很广，游戏、影视、视频技术、广告等领域都有可能涉及。”一位熟悉光线传媒的机构人士对《金证券》记者表示，该人士也参加了23日光线传媒的机构调研会。

虽有收购雄心，但高达8亿多的现金仍令光线传媒捉襟见肘，不得不走上举债的道路。财务数据显示，截至三季度末，光线传媒拥有货币资金亿元。这表示本次收购完成后，公司账面现金将降低至亿元。

《金证券》记者注意到，光线传媒在公布收购公告的同时，也披露了发行短期融资券的计划，拟通过短融获得亿元融资，用于补充流动资金。

六倍溢价过高？

二级市场用脚投票

对于此次入股，光线传媒方面寄予厚望:公司可以加强在电视剧领域的战略布局，与公司的电视剧投资业务形成良好的互补。“在我们看来，继公司2012年收购欢瑞世纪影视传媒%的股份、投资几部电视剧的少数股权后，收购新丽传媒股权将助力公司制作并发行更多的电视剧。”高盛高华证券分析指出。

然而，这一“利好”消息却在二级市场受到冷落。光线传媒昨日复牌后，公司股票低开高走，随即一路下跌，直冲跌停。直到午后，该股才重新拉升，最终收跌%。

《金证券》记者注意到，虽然高盛高华证券看好此次收购，但仍维持对光线传媒的“中性”评级。对此，上述机构人士坦言，“目前传媒股估值存在泡沫，光线此时收购新丽传媒，交易价格有偏高的嫌疑。”

影视股高溢价并购并不新鲜。此前，长城影视借款江苏宏宝，华谊兄弟收购张国立旗下的浙江常升影视股权等影视股并购案例，都曾因高估值受到市场质疑。线传媒也在收购公告中承认，对照市场上整体水平，新丽传媒的溢价率仍然相对偏高。

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拟IPO企业“曲线上市”潮涌

金证券记者 陈岩

能获得高价入股，与新丽传媒拟IPO企业的身份不无关系。根据证监会公布的排队企业资料，新丽传媒目前处于初审阶段，辅导券商为中信建投。

一位相熟的证券律师告诉《金证券》记者，“一般来说，企业报了IPO申请材料后，不会轻易变更重要股东。监管层会担心拟上市企业未来的业务模式、发展方针等，会不会突然出现巨大变动。”

正处于上市关键时期，新丽传媒却突然更换二股东，会不会对上市造成影响？记者致电新丽传媒，工作人员表示，董秘和证券代表都在出差，无法回复相关问题。光线传媒董秘王牮则对外表示，新丽传媒作为一家拟上市公司，光线传媒现阶段仅作为财务投资来看待。

新丽传媒股东王子文借转股提前套现8亿的成功范本，能否引来拟上市公司PE股东跟风？

《金证券》记者注意到，随着IPO开闸时间一再延迟，拟IPO企业“曲线上市”的数量迅速攀升。

据记者不完全统计，进入10月份以来，已经有闽福发A、华芳纺织(,股吧)、日出东方(,股吧)、中航光电(,股吧)、华邦颖泰(,股吧)等近10家上市公司，公布了收编拟上市企业的计划。而排队企业中，影视、化工等是曲线上市的热门行业。