作者/嵇晨

临近2011年末，中国内地企业今年在境外市场的IPO融资情况仿佛也进入了“休假模式”，从年初赴境外上市的火热，到赴美IPO的数量日益减少甚至窗口几乎被关闭，香港市场融资规模和数量也不同程度地逐月略有萎缩。

根据投中集团统计数据，2011年1月至11月，共有74家中国企业在境外IPO，其中尽管7月份时IPO数量最高触及15家，但融资金额总量则在5月份达到峰值共亿元之后就持续下跌。

总体来说，截至目前，共有74家中国企业在境外资本市场实现IPO，是2010年总量的%。同时，IPO融资规模缩水更为严重，境外融资亿元，仅有去年总规模的四成。

三季度出现拐点

2011年3月30日，奇虎360在美国挂牌上市，首个交易日较首次发行价上涨超过134%，成为中国企业赴美上市表现最好的IPO之一:除了延续2010年下半年美国市场热捧中国概念的态势，同时也拉开了很多国内企业争相加速去美国上市的大幕。

据投中集团数据统计，2011年一季度有6家中国内地公司在美国上市，融资共亿美元；在香港上市有13家，融资总额超过亿美元；行业方面，互联网TMT概念的公司在美国市场依然很受欢迎。

尽管不久之后发生了日本大地震、北非动荡等不可抗力因素事件，但二季度的境外上市却逆势被追捧，人人、世纪佳缘(微博)、凤凰新媒体、淘米、世纪互联和网秦等7家公司先后在美国上市，除此之外还有16家中国内地公司选择在香港上市。

值得关注的是，由于彼时中概股诚信危机已爆发，引发境外投资者表露观望和质疑情绪，很多新上市企业股价出现较大波动，人人、世纪佳缘、网秦和淘米均出现破发，随着晨讯科技成为二季度唯一在台交所上市的中国大陆公司，选择IPO境外市场呈现出除了美国、香港之外的多元趋势。

三季度，坏消息频现，欧美国家债务危机不断，市场信心萎靡，境外机构进入休假期，唱空中概股的做空力量依旧，导致赴美IPO调头直下，伴随信任危机、协议控制、中国经济增速放缓等风险下，迅雷(微博)、盛大文学(微博)在内的多家公司推迟IPO，仅土豆网(微博)一家成功上市，赴美IPO的窗口几近关闭，大部分境外IPO集中在香港市场。此外，另有2家中国大陆企业在德交所挂牌上市，1家公司在台交所上市，但融资规模都较小。

“量价齐跌” 寻求出路

尽管12月份还未收尾，但从10月、11月的统计看，中国企业在境外IPO融资情况可谓“量价齐跌”，短期前景不容乐观。

作为中国内地企业境外IPO的主要两大市场，赴美上市依然窗口紧闭，香港市场在全球股市低迷、多只大型IPO抽血情况下也难有起色，包括中大矿业、金汉斯、海通证券、三一重工、小南国等数家公司也推迟上市计划。

今年10月，仅4家中国内地企业在港IPO，融资总量合计亿元，同比去年10月下跌75%；进入11月，拉手网(微博)冲刺IPO失败，预示美国市场大门依然紧闭，只有5家公司在港上市，融资总量亿元，创下了两年以来的新低。

行业人士对记者分析，类似在今年5月上市的人人成功募资48亿元的“好光景”将在一段时间内消失，美国市场预计至少要1至2年才能恢复对中国公司的信心。

尽管对于企业挑选IPO地点时，美国和香港市场的种种便利人尽皆知，但德交所副总裁亚历山大·冯·普瑞辛此前在接受《第一财经日报》采访时却指出另一思路，“市场不会持续低迷，中国企业应该利用这段时间好好准备冲刺IPO，拓宽思路到德国上市也是不错的选择”，现在已经有7家中国公司在法兰克福上市。但他也同时指出，“公司必须要有清晰的治理结构和政策，良好的业务模式、利润率和收入也应该超过行业平均水平。”