黄光裕及妻子杜鹃

【报道】7月22日消息，对于国美电器（00493）本周一因“推进一项主要及关联交易”停牌一事，外媒援引投行德意志银行分析认为，国美电器可能正筹备将更多市门店注入上市主体。

国美电器本周一发布公告称，该公司股份从2015年7月20日期短暂停止买卖，有待“刊发一份关于一项拟推进的主要及关联交易”。

《巴伦周刊》在一篇《国美停牌:重大资产注入以提升业绩表现？》文章中援引德意志银行分析认为，国美电器有可能正在筹划将其余门店注入上市资产。

德意志分析师Anne Ling（安妮·凌）和Richard Rui-Huang（理查德·瑞·黄）指出，目前还未注入上市主体的门店（以下简称非上市门店）在国美电器全部门店中的比重很大。

根据上述两位分析师提供的资料，非上市门店数量约为526家，约占全部国美电器门店的32%。

查询国美电器2014年年报发现，截止2014年12月31日，国美电器运营的门店数量为1688家，其中由国美电器管理的非上市门店数量为556家。

国美电器为非上市门店提供管理等服务。

德意志银行分析师称，国美电器根据非上市门店的营业额收取占比%至%的管理费用，不过每年收取的费用最高不超过1亿元；除了收取管理费用外，国美电器还向非上市门店收取购买服务（purchasing services）费，规模约为后者营收的%，但最高每年不超过亿元。

查询国美电器2014年报发现，除了负责管理非上市门店外，国美电器同非上市门店还存在业务往来，双方的业务往来包括非上市门店向国美电器采购商品、国美电器向非上市门店采购商品、国美电器向非上市门店提供物流和售后、非上市门店向国美电器提供售后和物流等服务。

国美电器年报显示，非上市门店主要集中在黄光裕实际控制的公司手里，比如国美电器零售有限公司、北京国美锐动电子商务有限公司、北京国美电器有限公司等的实际控制人均为黄光裕。

根据年报，2012年，国美电器同黄光裕控制的国美电器零售有限公司续订了到2015年底到期的三年采购合同，双方约定，前者应后者不时要求，按成本价向后者供应电器及消费电子产品，交易额年度上限不得超过550万元，后者应前者不时需求，按成本价向前者供应电器及消费电子产品，交易额年度上限不得超过550万元。

非上市门店主要掌握在黄光裕实际控制的公司手中意味着，国美电器要将非上市门店注入上市主体可能需要以支付现金或发行股份的形式从黄光裕手中收购。

如果是以发行股份的形式收购，黄光裕在国美电器中的股权预计会进一步扩大，截至2014年年底，黄光裕和妻子杜鹃合计持有国美电器5,500,503,338股，约占后者全部股本的%，是控股股东。（小峰）