随着中国神华（.SH、）又一次出手，实力日益壮大的煤企整合电力资产的行动再获提速。与此相对应的是，上游煤炭领域留给电企进入的空间反而日益狭小。

中国神华16日发布公告称，公司将以现金亿元增资扩股方式控股四川巴蜀电力开发有限责任公司（下称“巴蜀公司”）；同时向神皖能源有限责任公司（下称“神皖公司”）增资亿元。

这是继去年底同煤集团收购漳泽电力（.SZ）以来煤炭企业向下游发电环节延伸产业链的再次发力。

2011年10月，同煤集团将旗下4家电厂和2家煤矿注入上市公司，再加上山西省政府无偿划拨的原股东所持部分股份，最终持有漳泽电力%股份，从原股东中电投集团手中接掌漳泽电力。

收购完成后，漳泽电力的总装机容量将达到665万千瓦，煤炭产能150万吨，同煤集团也实现了电力资产的整体上市。

去年7月，中国神华出资2550万元与安徽省能源集团共同设立神皖公司。中国神华取得 51%股权，迈出整合发电资产的重要一步。该公司相关人士告诉《第一财经日报》，中国神华始终在寻找时机“抄底”火电资产。

中央财经大学中国煤炭经济研究中心教授邢雷向本报表示，中国神华对神皖公司的进一步增资属题中应有之义。尽管安徽属于华东煤炭最为密集的地区，但淮南、淮北两大煤炭企业的产量显然无法满足东部地区的需求。而中国神华作为华东最主要的煤炭供应企业，又拥有黄骅港的运输优势，整合当地发电资产也是“很划算的买卖”。

他表示，中国神华这样的煤炭巨头如能与地方政府达成一致，整合巴蜀公司这样的地方电力资产相对容易，也可用自身优势提升其效益。

邢雷指出，目前各省煤炭重组基本结束，煤炭企业实力进一步壮大。于是，实力扩充的煤企进一步发力进入电力领域，加速整合电力资产。这样不但可在当前煤价低的时候对冲风险，保障了煤炭的销售，还将在未来调电价时获利。

中国能源研究会一位资深专家表示，电企由于煤价压力等因素，单靠发电主业难以盈利。因此，越来越多的电企开始“不务正业”——五大发电就在不断举债增加新能源、煤炭、物流甚至金融等方面的投入，想将一些效益不良的火电厂清理出手。

例如国电集团刚刚发布的报告中即提到，集团在拿到牌照后投巨资进入物流行业，仅两三年时间即已在行业50强中达到24名的规模。与此同时，集团对火电的投资却在日益缩减。

相对于煤炭企业对电力资产的整合，上游煤炭领域留给电企进入的空间反而变得狭小。

国电集团一位内部人士告诉本报，各省煤炭资源重组后，煤矿更集中地掌握在了地方政府和国有企业手中，电企收购煤矿的阻力在不断增大。“地方电厂收购煤矿相对容易，因为都属于同一个管理主体；但对于五大电企就很难，即使最终能搞定当地政府，拿到手的通常也都是些质量不佳的煤矿。”该人士说。

邢雷告诉本报，相对于煤企整合电厂，电企运营煤矿的难度要更大。 “运营煤矿需要面对的问题都是电企以前没有接触过的，比如冒顶、透水甚至瓦斯爆炸这类事情，不是煤炭行业的人是做不了的。”