海通证券基金周报

市场震荡下行，唯食品饮料板块上涨。上周A股震荡下行，结束了四连阳的周线。上证指数收于，全周下跌%，深证成指收于，全周下跌%。中证100全周下跌%，而中证500全周下跌%，大小盘股表现分化不明显。300R成长指数全周下跌%，300R价值指数全周下跌%，在上周下跌势中成长股表现较好。板块表现方面，受益行业整体业绩增长的酿酒板块，上周领衔上涨，平均上涨超过3%。其余板块均表现为下跌。估值较低、抗通胀的商业贸易、餐饮旅游板块略有下跌。黑色金属、有色金属、交通运输、建筑建材板块的跌幅均较深，另外金融、家电、化工等板块的表现也差强人意。

消费主题类基金业绩良好。上周大小盘股表现分化不明显，周期类板块跌幅较大，成长股表现好于价值股。指数型基金中跟踪大盘指数的基金较多，而金融等大盘权重股上周表现偏弱，对指基有所拖累。食品饮料板块上周表现突出，也是主动型基金扎堆重仓的板块。最新公布的二季报显示，一季度被基金抛弃的大消费行业在二季度基金重新大幅增持，而一季度被增持的机械等周期型行业被减持。

美股港股齐升，QDII基金小幅上涨。上周受美国微软、AMD等大批科技公司公布财报好于预期，且欧元区就第二轮希腊救助方案达成一致的利好消息提振，美国股市震荡上行。截至上周末道琼斯指数收报，全周上涨了%。港股方面，受外围利多消息影响，截至周五恒指最终报收于，全周上涨%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多，受益两市上涨，QDII基金截至7月21日净值平均上涨%，表现好于国内股票混合型基金。

受市场下跌拖累，偏债基金表现差于纯债。近期上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五，上证国债指数报收于，全周上涨%。上证企债指数报收于，全周下跌%。上周股市呈现震荡下跌，上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌%。持有权益类资产较多的偏债型基金收益低于纯债型基金，另外，持股结构的不同使得偏债基金业绩表现一定的分化。

基金普遍持中期乐观态度，关注结构性投资机会。根据二季报中基金经理对未来市场的展望，大部分基金依旧维持较为乐观的中期判断，认为经济硬着陆概率不大，通胀有望缓和。受产业升级、经济结构优化的影响，市场应有结构性投资机会。宏观经济方面，多数基金认为物价水平很大程度上将影响下半年的货币政策趋势。此外，保障房、水利建设、铁路建设及其他“十二五”建设的投资也有助于稳定经济增速。对于市场走势，多数基金表示市场短期可能窄幅震荡，中期向好，应注重把握结构性投资机会。板块方面，多数基金看好品牌消费类和装备制造业。另外业绩增长确定的食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业，估值偏低的金融和房地产行业、行业景气度较高的水泥和煤炭行业也应有较好表现。家电、机械等板块可能因良好的中报表现而上涨。中小市值股票经历了前期的大幅调整，部分估值已经有吸引力。