新浪科技讯 北京时间8月10日晚间消息，汇丰银行昨日发布投资报告指出，由于运营效率的提升，微博第二季度业绩强劲，视频业务商业化仍处于早期阶段，未来有巨大潜力，将成为2021年营收增长的催化剂。维持“买入”评级，目标股价从28美元上调至40美元。

以下为报告主要内容:

微博第二季度业绩远好于预期

总营收同比增长36%，至亿美元，较我们的预期高3%，较分析师平均预期高2%。来自第三方的广告营收同比增长92%，这主要是由于大客户广告营收同比增长73%，中小企业客户广告营收同比增长107%。不过，来自阿里巴巴的广告收入同比下降55%。尤其需要指出，大客户数量同比增长了45%，而包括自助服务客户在内的中小企业客户数量达到万，超过去年的一倍。

此前外界担心，与视频产品相关的带宽成本将拖累利润率，但通过引入来自阿里云和其他第三方CDN服务提供商，例如蓝汛通信的服务，短视频的每单位带宽成本实际上出现下降。非美国通用会计准则（non-GAAP）运营利润率上升至24%，较我们的预期高565基点。

非美国通用会计准则摊薄每股收益为美元，较我们的预期高33%，较分析师平均预期高46%。微博管理层给出的第三季度营收展望为亿至亿美元，较我们此前的预期高18%至21%。

强劲的用户参与促进了广告主的接受

用户数增长、用户参与度提升是微博过去几年的最高优先级工作，而庞大的规模使微博成为了对广告主而言极为重要的平台。6月份，微博日活跃用户数（DAU）达到亿，同比增长36%，而用户每天打开应用约为5次。微博是意见领袖（KOL）和互联网明星、电商卖家，以及短视频和视频直播主播主要的内容发布平台。6月份，微博平台上每日观看视频达到16亿条，高于3月份的亿条（这主要是由于自动播放视频的推出）。

用户参与度的强劲增长推动了付费广告主数量的增长，这一数字达到了万，同比增长104%。许多新广告主也是视频内容制作者，希望发展自己的粉丝基础，从而提升自身的商业化能力（通过商品销售或打赏）。

关于如何利用视频消费去变现，微博仍处于初期阶段。目前这只占微博营收的一小部分，但2021年占比可能达到20%。微博可能将从平台上商品销售或打赏中获得一定的分成。与此同时，净利润率仍维持S形走势，达到24%，高于去年同期的10%。

基于更高的预期，维持买入评级，并将基于DCF估值法的目标股价从28美元上调至40美元

我们的目标股价相当于2021年前瞻市盈率27倍，2021年前瞻市盈率19倍。我们认为，考虑到2017至2021年的每股收益年复合增长率将达到36%，这一预期是合理的。我们对微博的投资主题仍基于两点。首先，我们认为微博作为公共社交媒体渠道将继续繁荣发展，用户数将增长，用户参与度将提升，这将带来更强的商业化能力。其次，我们预计，受规模经济的驱动，未来几年利润率将迅速提升。